LENOVO

M&A

Case Lenovo

Empresa: Digibrás (CCE)
Setor: Informática
Projeto: Sole Advisor de M&A da Digibrás

 

HIGHLIGHTS DA OPERAÇÃO:

A Digibrás é o braço de tecnologias digitais do grupo CCE, que iniciou suas operações com eletro-eletrônicos há quase 50 anos, tendo atuado desde então como player de destaque no setor no Brasil.

A partir da excelência em seu primeiro mandato de assessoria de gestão financeira, a Capitânia desenvolveu com os acionistas da Digibrás a confiança necessária para implementar em sua empresa uma mudança acionária capaz de impulsionar o alcance e a rentabilidade da companhia, e ajudá-la a transformar-se em uma empresa de expressividade mundial.

A participação da Capitânia envolveu todas as etapas do processo:

  • Definição da estrutura ótima de capital
  • Eleição e prospecção do parceiro ideal para implementação do business plan da companhia
  • Atração do comprador alvo
  • Suporte nas negociações e due diligence
  • Apoio aos acionistas no processo decisório

Este processo culminou no anúncio, em setembro de 2012, da venda da totalidade das ações da Digibrás para a Lenovo, representando a primeira grande transação entre Brasil e China neste mercado, tornando a Digibrás, empresa de tradição no setor, importante parceira estratégica da líder mundial de computadores.

 

RELACIONAMENTO

A Digibrás, conhecida por sua marca, CCE, é a segunda maior empresa brasileira no mercado de eletroeletrônicos, produzindo principalmente computadores, TVs e smartphones.

A CCE iniciou suas operações em 1964. Em 2005, a família viu na tecnologia digital uma nova oportunidade para implementar seu conhecimento industrial adquirido ao longo de tantos anos no setor e aproveitar seus canais de relacionamento, tanto com fornecedores quanto clientes, sempre muito valorizados pela companhia.

A Capitânia iniciou seu relacionamento com a Digibrás em 2008, quando foi contratada para realizar uma assessoria no âmbito de Gestão Financeira. Em seu approach sempre voltado para a visão estratégica de longo prazo de seus clientes, a Capitânia desenvolveu uma relação de confiança com os acionistas da Digibrás, o que os levou a nos incumbir o papel de implementar a reorganização da estrutura de capital da companhia.

 

BACKGROUND

Em um mercado em que os players mundiais, beneficiados por sua escala, dominam o market share de computadores, e um elevado ciclo de conversão de caixa por conta do relacionamento com clientes e fornecedores exige altos montantes de financiamento, a Digibrás viu sua engenhosidade e qualidade ameaçadas. Os empréstimos a custos elevados prejudicavam o resultado da companhia, que buscava otimizar sua margem líquida, já bastante superior a seus peers.

A necessidade de capital levou a Digibrás a contratar a Capitânia para auxiliá-la na definição da estrutura de capital ótima. Surgiu daí a percepção de que uma injeção de equity auxiliaria a Digibrás a transformar-se em uma companhia mundial e de grande expressividade no mercado de tecnologia, partindo da posição de segundo maior player brasileiro do setor e de fabricante de eletroeletrônicos mais rentável do país.

 

ATUAÇÃO DA CAPITÂNIA

Diante deste desafio, a Capitânia pôs-se a buscar a melhor parceria para a CCE. A intenção inicial era encontrar um parceiro financeiro, que trouxesse liquidez suficiente para financiar a elevada necessidade de capital para a operação da companhia.

Com a evolução do processo, a Capitânia percebeu que um parceiro estratégico mundial traria maiores vantagens à companhia. Seria possível sanar a questão da necessidade de capital de giro, ponto crucial da operação, ao mesmo tempo em que seriam gerados elevados ganhos de sinergia, principalmente em termos de custos por conta da escala que se cria tanto em P&D como na compra de componentes, produzidos por alguns poucos global suppliers.

Apoiando-se nos macrotrends da indústria, foi aprovada a busca por um parceiro estratégico de porte mundial para ajudar a empresa a conquistar suas ambições.

Assim, a Capitânia foi à China buscar a Lenovo e apresentá-la a oportunidade de se tornar parceiro da CCE no Brasil, já que a empresa chinesa mostrou-se o match ideal após um levantamento extenso e detalhado de todas as possibilidades.

A Lenovo, formada a partir da aquisição da unidade de computadores pessoais da IBM, é a líder mundial na venda de computadores e fatura mais de US$ 16 bilhões por ano. A empresa via no Brasil um mercado atraente para expandir suas operações, e a Digibrás representava o que a chinesa buscava para si: uma empresa com gestão forte e competente, capacidade e qualidade industriais, e sólido relacionamento no setor.

Ao ficar claro que a associação entre Digibrás e Lenovo satisfazia os objetivos de ambas as partes, teve início um processo de negociação das condições da operação, processo do qual a Capitânia participou integralmente, sempre dando a seu cliente o suporte necessário, envolvendo:

  • Suporte aos acionistas em suas decisões estratégicas
  • Alinhamento da estrutura acionária ideal
  • Definição de valor da empresa
  • Negociação de condições que maximizassem o valor para os acionistas
  • Coordenação da due diligence entre Digibrás e advisors da Lenovo

 

RESULTADO

Os trabalhos levaram à conclusão das negociações e anúncio da operação em setembro de 2012, indicando a primeira grande aquisição de uma empresa brasileira de tecnologia por um gigante chinês do setor.

Após sua total aquisição, a CCE confirmou-se como a empresa brasileira de maior crescimento no setor, aproveitando-se da escala permitida pela associação com o líder mundial. Ao mesmo tempo, a Lenovo vem implementando com sucesso sua estratégia de se tornar líder nos mercados emergentes em que atua, dentre os quais o Brasil sempre mereceu papel de destaque, utilizando o forte background da família Sverner no setor e os sólidos relacionamentos, desenvolvidos ao longo dos quase 50 anos de história da marca no Brasil.